既然地产股是领涨股，理所当然也会率先回调；而只要地产股，也包括金融板块企稳，股市就还有上升空间。

　　春江水暖鸭先知。有人说，房地产就是那只先知先觉的\"鸭子\"。

　　确实，这波从2132点涨上来的行情中，地产股是当之无愧的领涨股。从1月6日至今，沪综指涨了15%，深成指涨了20%，而地产指数最高涨幅达33%。昨日地产板块略作调整，市场也显疲态。

　　地产股涨幅领先，主要原因有二：一是春节后多地对房地产政策作出微调，二是近期楼市成交量明显回升。中国指数研究院27日发布报告称，目前已有北京、上海、杭州、重庆等十余个城市的楼市出现政策微调，内容涉及限购门槛、普通住宅标准、放宽公积金、税费优惠及购房补贴等。如上海从3月1日起大幅放宽普通房标准，上海房管局对限购政策重新解读，专门提及居住证满三年可购买第二套房，这两条都被视为具有风向标意义。房地产调控简单说来就三句话：保证保障房，支持普通房，限制投资投机房，普通房标准一放宽，不仅买房人可以少缴税，对房企来说，\"非普\"转\"普\"，变限制为支持了。至于第二条，有人还解读为限购放松。正是在政策微调下，近期楼市开始放量，有报道提到，14个重点一二线城市成交量已连续回升4周。

　　如何对待土地财政，如何看待转型期的房地产业，有关部门可能已经有了新的思路。最近频频出现\"深度城市化\"这个名词，都说中国城市化率已超过50%，那只是指13.5亿人口中有一半住在城镇，充其量只是\"浅度城市化\"，文化、教育、消费、服务等等，都没有跟上去，而这一切都离不开房地产这个载体。有报道提及，浦东前滩将先期投入百亿元、总投资千亿元建第二个陆家嘴，就是一个很好的例子。浦东延黄浦江开发，从下游到上游，先是陆家嘴金融贸易区，现已全部建成；继而有后滩的世博会展区；第三块便是被称作\"前滩\"的世界级中央商务区，目前该地块已完成动迁95%。据介绍，这第二个陆家嘴不仅仅是高楼大厦，其中办公、商业、文化娱乐建筑约占总建筑量的一半，学校等公共服务设施约占10%，另外40%将建造国际社区和比较高端的白领居住区，绿化率要达到30%。从长期看，房地产还有很大的成长空间。

　　就地产股而言，其优势和劣势都相当明显。优势是估值相对较低，劣势是资金链、存货和负债率都存在一定问题。即以刚刚披露年报的华发股份为例，0.94元的每股收益，7.63元的每股净资产，股价仅9元，市盈率和市净率分别仅9.57倍和1.18倍，绝对便宜；但另一方面，225亿的总资产规模，账面资金仅26.54亿，而存货倒有163.79亿，总负债 155.89亿，负债率达69.16%。公司营业利润率还在40%以上，在地方政府政策微调之际，只要能适当降价，现金流完全可以回流，相应地负债率、存货比重均将随之下降。

　　结论是，既然地产股是领涨股，理所当然也会率先回调；而只要地产股，也包括金融板块企稳，股市就还有上升空间。

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