[提要]今年中国经济不会出现滞涨，四季度货币政策有望转向房地产行业，调控政策进入稳步消化期，重在执行房价快速上涨的势头得到明显遏制，房地产市场依然活跃，需求依然非常旺盛，房地产开发企业市场集中度明显提升。

房地产市场重心明显转移到二三线城市。世联研究认为，尽管上半年通货膨胀的势头并未得到有效抑制，但考虑到进入下半年货币供应量推动因素、国际输入型因素都在减弱，我们认为未来通胀压力将趋于缓和。

下半年在翘尾及以上因素的综合作用下，CPI将逐步回落，货币政策趋紧的态势有望扭转。世联研究认为，此前颁布的限贷和限购政策对市场的影响效力持续，但鉴于目前房价尚未真正松动，限贷和限购政策也不会放松。而保障房和房价控制目标政策由于执行不到位，导致购房者对这两个政策的信心有所下降。因而，我们预计未来政府政策执行逻辑是：一方面加大保障房建设力度，籍以此维护政府的公信力；另一方面，持续加强限价政策的执行力度。

世联房地产研究认为，从全国来看，商品住房销售面积和开工增速回落，预示着。从城市来看，一线城市在去年调控后两个月内成交量深度下跌，因而今年上半年成交量比去年同期有所回升；二线城市和部分三线城市今年受制于限购政策，上半年多数成交量有所回落，但价格依然坚挺；三线未限购城市正处于房地产快速发展期，其量价走势受政策影响均较小。

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