房地产楼市调控之下，房地产信托成为房地产企业最重要的“血源”。

资金信托总规模的17%投向房地产 信托公司净资本紧缺将限制后续增量

早报记者 曾福斌

今年上半年，信托公司成为缺钱房企的“救命稻草”。

楼市调控之下，房地产信托成为房地产企业最重要的“血源”。

银监会授权中国信托业协会昨日发布的最新数据显示，今年上半年，投向房地产领域的新增信托资金累计达2077.66亿元，比一季度的金额(约710.98亿)大幅增长近两倍。

从累计余额看，信托行业信托资产规模达3.74万亿元，资金信托3.58万亿，其中，房地产信托余额为6051.9亿元，占资金信托比重高达16.91%。

值得一提的是，对于今年5月份曾传出的对房地产信托产品进行窗口指导一事，早报记者昨日了解到的最新信息是，后来上述口头通知已经不了了之，从7月1日起对房地产信托实行一事一批制度

不过，考虑到信托公司净资本限制，业内人士认为，下半年房地产信托产品再度大幅放量也不现实。

房地产信托急剧放量

根据历史数据，去年上半年信托资产规模为2.92万亿元，资金信托2.78万亿元，其中房地产信托余额为3153.63亿元，占资金信托总量的11.35%。而到了去年底，信托资产规模为3.04万亿元，资金信托2.89万亿元，房地产信托余额为4323.68亿元，占资金信托总量的14.95%。

再结合今年上半年的数据，这意味着，去年以来，房地产信托在资金信托中的占比一直在快速上升，尤其是今年上半年。

具体看增长额度：去年上半年房地产信托增长1407.49亿元，去年下半年增长1456.59亿元，今年上半年则大幅增长2077.66亿元。

对此，西南财经大学信托与理财研究所分析师陈朋真昨日对早报记者称，“房地产信托大幅增长，一是在政策调控下，房地产企业资金确实非常紧张，需要借道信托公司，二是投资者投资的渠道少，房地产信托因为收益高，较容易销售。”

一个细节是，今年有些之前不发行房地产信托产品的公司都已加入到房地产信托产品发行队伍中来，“截至去年底，只有50多家信托公司发行房地产信托产品，但现在基本上所有信托公司都在发行房地产信托。”陈朋真说。

另据陈朋真介绍，今年上半年，信托产品的预期收益率为9.45%，房地产信托的预期收益率为10.84%，今年6月份，整个行业的预期收益率为9.82%，房地产信托的预期收益率为11.04%，为信托行业最高。

房地产信托量

下半年或回落

上半年房地产信托的放量不难理解。事实上，5、6月份的快速增长很大程度上源于监管部门的一则口头通知，即要求部分房地产信托增量大的信托公司后续业务须与2011年4月底房产信托资产余额持平或逐步下降。随后，部分中小信托公司担忧监管机构继续收紧，快速冲量。

对此，早报记者昨日了解到，目前银监会已经取消了上述口头通知，改为：从7月1日起，信托公司发行的房地产信托产品实行一事一批。这可以简单理解为审批制，而不是之前的备案制。但目前监管机构没有进一步的收紧迹象。

而在业内人士看来，其实监管手段并不是影响下半年房地产信托公司发行量的最重要因素。在净资本压力下，即便监管机构开闸，房地产信托产品下半年也很可能偃旗息鼓。

据了解，按照现行《信托公司净资本管理办法》，“信托公司发行的房地产信托主要还是集合资金信托计划，3%的风险系数，对信托公司净资本消耗很大。”

而现在很多信托公司的净资本都不达标，前段时间，包括中融信托、陕国投、兴业信托等在内的多加信托公司获得了注资，不过还有更多的信托目前净资本仍然告急。

业内人士称，面临高风险系数与紧张的净资本，信托公司下半年的房地产信托是否依然高速增长，“目前不好说”。

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